Cuando llega esta época del año, todas las miradas están puestas en una pequeña localidad americana de Wyoming (EE.UU.), y se acaba convirtiendo en el foco de atención de los mercados que, por una u otra razón, esperan noticias que afecten a la evolución de los mismos.

En este caso, se dan circunstancias que hacen que esta cita, que no pasa desapercibida en condiciones normales, y tras lo ocurrido en los últimos días, cobre todavía mayor relevancia.

Pongamos en situación. Este simposio se celebra en un lugar recóndito, conocido por la pesca de truchas, reúne a miembros de bancos centrales, economistas y otras personalidades, como centro de debate sobre política monetaria. No es un acontecimiento limitado a EE.UU. ya que lo que allí se diga puede afectar de una manera u otra, a nivel global.

¿Qué tiene de diferente esta edición? 

Adquiere especial relevancia porque se produce el “debut” del presidente de la Fed (Kevin Warsh), ya que es la primera vez que se celebra este evento con él al frente de la Fed. Además, es una persona que se ha caracterizado por no dar información sobre el futuro de los tipos de interés. Los inversores ya castigaron en julio esa falta de claridad. ¿Se mantendrá así?

Otro de los puntos clave son los tipos de la deuda americana que, a largo plazo, cuyas rentabilidades se encuentran en niveles muy elevados. Mientras que a corto vienen más condicionados por el banco central, a largo dependen más de lo que los inversores opinen sobre varios temas: inflación, crecimiento, necesidades de financiación, etc. Con la deuda en niveles récord, los inversores exigen una mayor rentabilidad por asumir ese riesgo. Y eso supone más coste para EE.UU..

Hace unos días se produjo la intervención del Tesoro americano, anunciando compras masivas de bonos a largo plazo para intentar parar la escalada de las rentabilidades en esos plazos. Esa maniobra ha generado críticas y da la sensación de que el Tesoro y la Fed van en direcciones opuestas. Por eso, el nuevo presidente se encuentra en una encrucijada y sus palabras serán analizadas con lupa.

Por tanto, esta reunión le brinda al nuevo presidente de la Reserva Federal, la oportunidad de adaptar su estrategia de comunicación si así lo desea.

En resumen, este fin de semana no se conocerá una decisión sobre cuál será la dirección de los tipos de interés americanos, aunque los inversores intentarán averiguar lo que está pensando la Reserva Federal y cómo eso puede afectar a los diferentes activos. Y en los mercados financieros, las expectativas son casi más importantes que las decisiones finales. En cualquier caso, estaremos atentos a lo que allí ocurra.